一、市场概述：价格震荡下跌，供需基本面尚可

本周国内建筑钢材市场价格延续震荡下跌趋势，以上海地区为例，螺纹钢主流价格较上周同期下降60元/吨。尽管社会库存持续去化，且钢厂开工率小幅回升，但市场情绪受外部宏观因素（如关税政策不确定性）压制，贸易商操作谨慎，终端采购节奏放缓，导致价格承压。

从供需角度来看，当前建筑钢材基本面尚未出现明显矛盾：

供应端：全国重点联合型建材企业轧线开工率为63.73%，周环比小幅增加0.49%。分品种看，螺纹钢开工率64.82%（+0.5%），线盘62.2%（+0.48%），表明钢厂生产积极性略有提升，但增幅有限。

库存端：社会库存延续下降趋势，螺纹钢库存563.1万吨（周降27.85万吨），线材库存84.97万吨（周降7.54万吨），反映终端需求仍有一定韧性。

然而，价格未能因库存去化而反弹，主要受制于市场对远期需求的悲观预期及外部风险扰动。

二、供需基本面解析

1. 供应：开工率微增，产量维持平稳

本周钢厂开工率小幅回升，但整体仍处于中低位水平。分工艺看：

长流程钢厂：受利润边际改善（铁矿价格下跌）影响，部分企业复产意愿增强，但增量有限。

短流程钢厂：电炉成本高企（废钢价格坚挺），开工率维持稳定，短期内产量难有大幅波动。

预计下周螺纹钢产量将维持小幅调整，供应端对价格的压力相对可控。

2. 需求：库存去化放缓，终端观望情绪浓

尽管社会库存连续下降，但降幅较前几周略有收窄，显示下游需求释放力度减弱：

基建与地产分化：基建项目因资金到位情况改善，采购需求相对稳定；而房地产新开工面积持续低迷，拖累建材需求增量。

投机需求不足：贸易商受市场情绪影响，补库意愿较低，以按需采购为主。

三、市场核心矛盾：宏观风险压制情绪

当前建材市场的核心矛盾并非供需失衡，而是宏观层面的不确定性：

关税政策扰动：近期国际贸易摩擦升级，部分国家拟对中国钢材加征关税，导致出口预期转弱，国内市场情绪谨慎。

资金面压力：部分房企流动性问题仍未缓解，工地回款周期延长，制约钢材采购规模。

成本支撑弱化：铁矿石与焦炭价格震荡下行，钢厂成本重心下移，削弱了对成材价格的支撑。

四、下周展望：价格或震荡偏弱

综合供需与宏观因素，预计下周建筑钢材价格将延续震荡偏弱运行，主要逻辑如下：

利空因素：

市场信心不足，贸易商降价去库意愿增强。

外部风险加剧资本避险情绪。

成本端支撑力度减弱，钢厂挺价能力有限。

五、总结

当前建材市场处于“弱现实与弱预期”的博弈中：尽管库存去化显示需求尚可，但宏观风险与成本下移导致价格承压。短期来看，市场缺乏明确驱动，价格或延续窄幅震荡；中长期需关注政策落地效果及海外贸易环境变化。建议各方谨慎操作，灵活应对市场波动。